汇率也属于国家货币政策的调控范畴，但因为常涉及到多国之间的利益关系，所以一般国家对其干预得不是很频繁。由于我国实行的是有管理的浮动汇率制度，因而人民币对美元等外币的兑换比例一直都在控制之中，没有引起股市剧烈变动的明显痕迹。但是自我国2005年7月开始实施新的汇率制度以来，随着人民币的不断增值，2005-2007年的股市大牛市行情是有目共睹的，而1985年日元被迫升值之后，日本股市的暴涨暴跌也是举世闻名的。因而对汇率变动的研究，也就成为基本面分析中的一项重要因素。

汇率是一个重要的经济杠杆，其变动会对国家经济产生诸多重要的影响。一般来说，它对国家经济的影响常常体现在以下几个方面：

(1)汇率变动的贸易效应。本币的贬值有利于该国扩大出口，限制进口，这是本币贬值最重要的影响，也是一国货币当局降低本币对外汇率经常要考虑的方面。但只有经过一段较长的时间后，贬值国的出口需求弹性才会逐渐增加，其贸易差额状况才会得到改善。由于汇率变动是双向的，本币汇率下降就意味着其他国家货币汇率上升，因此会导致其他国家的国际收支出现逆差、经济增长减缓的现象，并进而招致其他国家的经济抵制和报复

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(2)汇率变动的资本流动效应。在其他条件不变的前提下，一国汇率下跌可使等量的外币购买到比以前更多的劳务和生产原料，从而引起更多的国外资本流入国内。如果人们预计一国货币贬值是短暂的，那么它可能吸引长期资本流入该国，因为该国货币增值后，其投入就会升值；如果人们认为一国货币贬值是长期的，那么它对资本流动的作用刚好相反。同时，当一国货币贬值时，以该国货币计量的金融资产的相对价值就会下降，人们就会用该国货币兑换他国货币，将资本大量移往国外，以寻求资本保值和增值。另外，本币贬值还会造成通货膨胀的预期效应，即人们预计该国货币会进一步贬值，从而造成投机性资本的外流。

(3)汇率变动对物价的效应。从进口角度来看，本国货币汇率下降，会导致进口商品和进口原材料的价格上升，并使国内同类商品和最终成品的价格上升，引发成本推进型的通货膨胀；从出口角度来看，本国货币汇率下降，会引起出口量扩大的现象，在国内生产能力已得到较充分利用的情况下，这会加剧国内的供需矛盾，对国内制成品以及相关产品的价格上涨产生压力；从货币发行来看，货币贬值可增加一国的外汇收入，外汇储备会有一定程度的增加，但外汇储备增加的负面影响是该国中央银行会增加发行货币量以满足日常兑换需要，由此会扩大该国的货币发行总量，进而导致该国产生通货膨胀的压力。

(4)汇率变动的利率效应。本币贬值会鼓励出口，增加外汇收入，同时使本币投放增加；本币升值则会减少出口，使外汇收入减少，使货币投放减少。因此，货币贬值会扩大货币供应量，引起物价水平上升，促使利率水平下降，这会带来通货膨胀的效应，但通货膨胀又会引起货币需求的增加，并最终导致利率上升。因此，对一般国家来说，伴随着汇率贬值而来的总是利率的上升。

(5)汇率变动对国民收入和就业的效应。本币贬值有利于出口的增加，会带来国内投资、消费和储蓄的增加；同时，由于进口价格上涨，一些消费者会把准备购买进口商品的支出转向于购买国内商品上，这会产生同出口增加一样的作用，促使国民收入继续增加，并带动就业率的上升。

由此可见，汇率是一个很复杂的变量，常常过犹不及。对于股市而言，长期的本国货币升值将会吸引大量的外国资金流入国内，进入国内资本市场和商品流通市场，直接推动股市和商品价格上升，对股市而言是一大利好消息。但是，一旦获利丰厚之后，或者股市风险加大之时，这些国际游资就会迅速撤离股市，导致股市暴涨暴跌。同时，本国货币升值还将导致国内商品和劳务的成本提高，引发出口停滞的现象，进而引起国内生产总值的下滑，尤其是外贸企业的利润将会严重下滑，但也会使一些需要用外币计值的公司资产获得大幅度的提升，或者使一些进口企业获得更为低廉的原材料成本。